今年以来，央行继续深化利率市场化改革，持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革红利，优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

8 月 10 日，央行发布的二季度货币政策执行报告显示，6 月新发放贷款加权平均利率为 4.41%，同比下降 0.52 个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为 4.76%，同比下降 0.44 个百分点；个人住房贷款加权平均利率为 4.62%，同比下降 0.80 个百分点。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

而对比 3 月来看，下降趋势更为明显。“人民币贷款利率整体较 3 月进一步下降，显示金融对实体经济的支持力度稳固。”央行表示。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

光大证券金融业首席分析师王一峰认为，当前市场环境下，宽信用的实现过程会相对缓慢，信贷供需矛盾依然突出，预计企业贷款利率仍有自发性下行空间。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

贷款供需矛盾较为突出，按揭利率降幅更大

在王一峰看来，6 月份新发放企业贷款加权平均利率为 4.16%，创有统计以来新低，这反映出一方面贷款供需矛盾较为突出，客户议价能力提升，融资需求会逐步从高定价银行向低定价银行迁徙，稳定贷款投放政策与市场竞争压力共同挤压贷款定价下行；另一方面，虚增冲量增多，贷款久期缩短，导致加权平均利率下行。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

央行此前发布的数据显示，今年以来的信贷增长并不稳定，波动幅度较大：其中 1 月、3 月、5 月好于市场预期，但 2 月、4 月低于市场预期，信贷增长缺乏稳定性。而且票据多次出现“ 0 ”利率现象，显示出机构利用票据冲量的行为。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

“ 6 月企业贷款利率较 3 月下降 0.2 个百分点，预计主要由新发放企业贷款定价下行带动，6 月中长期企业贷款占比较 3 月保持稳定，可以判断新发放企业贷款的定价有较大程度下移。”中泰证券研究所所长戴志锋认为：一方面，5 月 5 年期 LPR 有 15bp 的下行，直接带动中长期企业贷款定价下移；另一方面从供需角度，二季度各地疫情有不同程度发散，企业的融资需求仍然维持在低位、4-5 月银行新增贷款仍是较大比例的投向票据，供给相对充裕、需求相对较弱的背景下，预计银行新发放的对公贷款利率仍是保持低位略降的趋势。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

戴志锋同时指出，6 月总发放贷款利率环比下降 0.24 个百分点，降幅高于企业贷款利率，亦有按揭利率较 3 月大幅下降的影响。按揭利率较 3 月下降了 0.87 个百分点，6 月新发放按揭贷款利率 4.62%，已经是 2017 年以来最低水平，降幅高于 5 年期 LPR 的降幅，一定程度反映出在实体经济偏弱、同时烂尾楼事件发酵影响情绪下，居民贷款需求有一定走弱。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

“近年来监管政策对于居民住房需求的支持政策明显不足，未来可以进一步引导按揭利率下行，支持刚性及改善性住房需求。”王一峰称。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

与此同时，央行推出的各类结构性货币政策工具红利，已由相关商业银行通过 FTP 形式全额转移给各利润单元，一定程度上有助于降低贷款利率水平。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

对于贷款利率的下降，央行在货币政策执行报告中解释称，一方面是央行发挥 LPR 改革效能，今年以来，1 年期和 5 年期以上 LPR 分别下降 0.1 个、0.2 个百分点，“市场利率 + 央行引导→ LPR →贷款利率”的货币政策传导机制更加通畅，企业贷款利率为有统计以来新低；另一方面，央行指导利率自律机制优化存款利率自律上限形成方式，建立存款利率市场化调整机制，引导存款利率跟随市场利率变化，以及有效维护存款市场竞争秩序，稳定银行负债成本，继续推动降低贷款利率。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

“破立并举、慢破快立”，增强信贷总量增长稳定性

二季度以来，受新冠肺炎疫情及经济下行压力的影响，企业尤其是中小微企业经营困难增多，信贷需求转弱，贷款增长一度有所放缓。央行连续召开主要金融机构、央行全系统、政策性银行“一把手”货币信贷形势分析座谈会，支持金融机构在审慎经营前提下，按市场化原则加大贷款投放。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

数据显示，5 月下旬以来，随着稳经济一揽子政策措施加快落地，疫情防控取得积极成效，市场预期改善，信贷需求边际好转，5 月、6 月人民币贷款同比均明显多增。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

“在监管要求银行‘应投尽投’稳定信贷，力争实现同比多增背景下，优质央企获得的贷款利率水平更低，部分期限存贷款利差出现倒挂，进而引发资金‘跑冒滴漏’，通过票据贴现和超低息贷款资金购买理财、结构性存款进行空转套利。”王一峰指出。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

央行也在货币政策执行报告中披露，其指导利率自律机制发布《关于加强协议存款自律管理的倡议》，规范协议存款等存款产品的利率定价行为，大力督促违规存款有序压降，有效维护存款市场竞争秩序。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

值得注意的是，央行在专栏文章《近年来信贷结构的演变和趋势》中表示，过去量级较大的基建贷款和房地产贷款需求减弱，而普惠小微、高技术制造业等贷款体量仍相对较小。信贷增速在新旧动能换档和融资结构调整过程中可能会有所回落，但这是适配经济进入新常态的反映，并不意味着金融支持实体经济力度减弱。将把握好传统驱动力和新兴结构性潜能间的关系，“破立并举、慢破快立”，增强信贷总量增长的稳定性，为新兴增长点的培育争取时间。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

“抓紧有利时间窗口‘立’，引导信贷资源更多投入实体经济转型重点领域，挖掘绿色投资、城镇老旧小区改造、高技术制造业、科技创新等结构性潜能，促进金融与实体经济良性循环。”央行表示。（福建猎头 海西猎头 厦门猎头）

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